杠杆好处（Benefit on Financial Leverage)

　　杠杆好处（Benefit on Financial Leverage)

　　所谓财政杠杆好处(损失）是指欠债筹资策划对所有者收益的影响。欠债策划后，企业所能得到的利润就是：

　　成本收益=企业投资收益率×总成本－欠债利钱率×债务成本

　　=企业投资收益率×（权益成本+债务成本）－欠债利钱率×债务成本

　　=企业投资收益率×权益成本+（企业投资收益率－欠债利钱率）×债务成本　①

　　（此处的企业投资收益率=息税前利润÷成本总额，所以即息税前利润率）

　　因而可得整个公司权益成本收益率的计较公式为

　　权益成本收益率=[企业投资收益率×权益成本+(企业投资收益率－欠债利率)×债务成本]/权益成本　②

　　可见，只要企业投资收益率大于欠债利率，财政杠杆浸染使得成本收益由于欠债策划而绝对值增加，从而使得权益成本收益率大于企业投资收益率，且产权比率（债务成本/权益成本）越高，财政杠杆好处越大，所以财政杠杆好处的实质即是由于企业投资收益率大于欠债利率，由欠债所取得的一部门利润转化给了权益成本，从而使得权益成本收益率上升。而若是企业投资收益率便是或小于欠债利率，那么欠债所发生的利润只能可能不敷以补充欠债所需的利钱，甚至操作操作权益成本所取得的利润都不敷以补充利钱，而不得不以淘汰权益资原来偿债，这即是财政杠杆损失的本质地址。

　　欠债的财政杠杆浸染凡是用财政杠杆系数（Degree of Financial Leverage,DFL)来权衡，财政杠杆系数指企业权益成本收益变换相对税前利润变换率的倍数。其理论公式为：

　　财政杠杆系数=权益成本收益变换率/息税前利润变换率　③

　　通过数学变形后公式可以变为：

　　财政杠杆系数=息税前利润/(息税前利润－成本总额×欠债比率×利钱率)

　　=息税前利润率/（息税前利润率–欠债比率×利钱率） 　 ④

　　按照这两个公式计较的财政杠杆系数，后者展现欠债比率、息税前利润率以及欠债利钱率之间的干系，前者可以反应出主权成本收益率变换相当于息税前利润变换率的倍数。企业操作债务资金不只能提高主权资金的收益率，并且也能使主权资金收益率低于息税前利润率，这就是财政杠杆浸染发生的财政杠杆好处（损失）。